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Stock exchanges eye index derivatives amid new stock additions limbo

स्टॉक एक्सचेंज इंडेक्स डेरिवेटिव्स के दायरे का विस्तार कर रहे हैं, जबकि इस क्षेत्र में व्यापार करने की अनुमति वाले शेयरों की संख्या, जो औसतन 450 ट्रिलियन रुपये का दैनिक कारोबार पैदा करती है, घट रही है।

इस सप्ताह, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) ने निफ्टी नेक्स्ट 50 इंडेक्स के आधार पर वायदा और विकल्प (एफएंडओ) अनुबंध जारी करना शुरू कर दिया, जिससे इंडेक्स डेरिवेटिव की कुल संख्या पांच हो गई। एक्सचेंज, जो वैश्विक स्तर पर सबसे अधिक एफएंडओ वॉल्यूम उत्पन्न करता है, पहले से ही निफ्टी 50, निफ्टी बैंक, निफ्टी फाइनेंशियल सर्विसेज और निफ्टी सेलेक्ट मिडकैप सूचकांकों के आधार पर डेरिवेटिव में ट्रेडिंग की पेशकश करता है। इस बीच, बीएसई दो सूचकांकों – सेंसेक्स और बैंकेक्स पर इंडेक्स डेरिवेटिव अनुबंध प्रदान करता है।

सूत्रों ने कहा कि शेयर बाजार डेरिवेटिव क्षेत्र में और भी अधिक उत्पाद जोड़ने पर विचार कर रहे हैं क्योंकि उनके बीच प्रतिस्पर्धा बढ़ गई है जबकि पहले से ही उच्च आधार पर विकास पैदा करना एक चुनौती बन गया है।

हालाँकि, उनके प्रस्ताव खटाई में पड़ रहे हैं, जनवरी 2020 के बाद से डेरिवेटिव क्षेत्र में एक भी नया स्टॉक नहीं जोड़ा गया है, जबकि कुछ मौजूदा शेयरों को हटाया जा रहा है।

अपने चरम पर, एनएसई ने लगभग 200 शेयरों पर एफ एंड ओ अनुबंध की पेशकश की। वर्तमान में, सूची घटकर 182 हो गई है।

नियमों के अनुसार, जिन कंपनियों को एफएंडओ सेगमेंट में व्यापार करने की अनुमति है, वे केवल सूचकांक के घटक बनने के लिए पात्र हैं। नतीजतन, एक्सचेंज कुछ बड़ी या नई सूचीबद्ध कंपनियों जैसे डीमार्ट, ज़ोमैटो, जियो फाइनेंशियल सर्विसेज और भारतीय जीवन बीमा निगम को डेरिवेटिव सेगमेंट में कारोबार करने वाले किसी भी सूचकांक में जोड़ने में असमर्थ हैं।

“ऐसे डेरिवेटिव में इंडेक्स व्यापार करना असंभव है जिनमें गैर-एफ एंड ओ स्टॉक हैं। एक तरफ, एक्सचेंज अपनी डेरिवेटिव उपस्थिति का विस्तार करने के लिए अपेक्षाकृत कम अस्थिर सूचकांक डेरिवेटिव मार्ग अपनाना चाहते हैं, लेकिन जब तक नियामक डेरिवेटिव क्षेत्र में नए शेयरों को अनुमति देना शुरू नहीं करता है, तब तक वे अप्रतिबंधित रहेंगे, ”एक ब्रोकर ने कहा।

बाजार नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) द्वारा अगले कुछ हफ्तों में डेरिवेटिव खंड में शेयरों को शामिल करने के लिए नए मानदंड का प्रस्ताव करते हुए एक परामर्श पत्र जारी करने की उम्मीद है। जबकि रूपरेखा की उम्मीद एक साल पहले की गई थी, नियामक इस चिंता के बीच सतर्क रहा है कि डेरिवेटिव खंड अत्यधिक सट्टेबाजी को प्रोत्साहित कर रहा है और भोले-भाले खुदरा निवेशकों को आकर्षित कर रहा है।

सूत्रों ने कहा कि सेबी और भारतीय रिजर्व बैंक के अधिकारियों से बना एक पैनल बढ़ती खुदरा भागीदारी, निगरानी तंत्र और डेरिवेटिव सेगमेंट के लिए योग्य शेयरों के चयन के मानदंडों के बारे में चिंताओं को दूर करने के तरीकों पर विचार-विमर्श कर रहा है।

जबकि योग्य स्टॉक की गणना के लिए नई पद्धतियों पर काम चल रहा है, ग्राहकों और व्यापारियों के लिए जोखिम प्रबंधन जैसे अन्य कारकों को भी आने वाले परामर्श पत्र में संबोधित किया जा सकता है।

इसके अलावा, स्टॉक एक्सचेंजों में से एक ने ओपन इंटरेस्ट, जिसे डेल्टा समकक्ष ओपन इंटरेस्ट के रूप में भी जाना जाता है, के लिए नई पद्धतियों के बारे में समझाने और जागरूकता पैदा करने के लिए ट्रेडिंग सदस्यों या स्टॉकब्रोकरों के साथ सत्र आयोजित करना शुरू कर दिया है।

“मौजूदा ढांचे के तहत, यदि कुछ लोग डीप-आउट-द-मनी विकल्प अनुबंध लेते हैं, तो स्टॉक को एफ एंड ओ प्रतिबंध अवधि में धकेल दिया जा सकता है। यदि दृष्टिकोण बदल दिया जाए तो नियामक डेरिवेटिव में अधिक स्टॉक की अनुमति देने में अधिक सहज हो सकता है। एक श्वेत पत्र प्रकाशित किया जाएगा और चर्चाएँ होंगी। इसका अभी भी इंतजार है,” घटनाक्रम से परिचित एक व्यक्ति ने कहा।

नियमों के मुताबिक, डेरिवेटिव सेगमेंट में अत्यधिक सट्टा कारोबार से बचने के लिए किसी शेयर को प्रतिबंध अवधि में रखा जाता है।

घटनाक्रम की जानकारी रखने वाले एक अन्य व्यक्ति ने कहा कि ‘भविष्य के समकक्ष’ की एक नई पद्धति पर चर्चा चल रही है।

पिछले साल, मार्केट वॉचडॉग ने स्टॉकब्रोकरों के लिए एक जोखिम प्रकटीकरण ढांचा पेश किया था, जिसमें उन्हें एफ एंड ओ में व्यापार से जुड़े जोखिमों को पढ़ने के लिए व्यापारियों को प्रदर्शित करने और प्रेरित करने के लिए निर्देशित किया गया था।

पहले प्रकाशित: 25 अप्रैल 2024 | 9:27 अपराह्न प्रथम

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